Центральный банк продолжает подключать другие инструменты помимо ключевой ставки в борьбе с инфляцией. Так, в течение последних шести рабочих дней ЦБ изымал ликвидность с рынка. По нашим оценкам, Индикатор накопленной ликвидности InvestFinik с 15 по 25 ноября сократился на 105,6 млрд рублей. Таким образом, он упал до минимальных уровней июля 2024 г. 

Кроме того, приближается налоговый период, когда у компаний повышается спрос на рубли для перечисления платежей в казну. По состоянию на текущий день дефицит рублевой ликвидности банковского сектора составил 437,3 млрд рублей. Стоит отметить, что где-то с начала октября баланс рублевой ликвидности колеблется вокруг нуля, тогда как летом он был профицитен в районе 800-900 млрд. Скорее всего, резкое падение профицита и появление дефицита также вызвано действиями ЦБ, он начал ужесточать нормативы для кредитных организаций, которые уже вступили или только вступят в силу в следующем году. Банки, тем самым заранее готовятся.

Мнение InvestFinik

Все данные меры исторически приводили к резкому падению инфляции и укреплению рубля, однако в этот раз ситуация не изменяется. Мы считаем, что это может быть связано с немонетарными причинами инфляции и чтобы побороть рост цен в этом случае надо действовать соответствующими методами.

Также при дефиците ликвидности, о котором мы говорим уже около полугода, расти финансовым активам крайне сложно.