Ростелеком

Выручка ПАО "Ростелеком" в первом квартале по МСФО составила 173,8 млрд рублей, увеличившись на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Показатель OIBDA вырос на 4%, достигнув 74,4 млрд рублей, но рентабельность по OIBDA сократилась до 42,8% с 45% за предыдущий год.

Доходы от различных услуг также показали рост: мобильной связи - на 15%, фиксированного доступа в интернет - на 4%, цифровых сервисов - на 14%, видеосервисов - на 19%. Однако доходы от оптовых услуг остались примерно на том же уровне, а выручка от фиксированной телефонии упала на 8%. Чистая прибыль за период сократилась на 28%.

ПАО "Ростелеком" планирует провести IPO своей дочерней компании "РТК-ЦОД" осенью. Компания ожидает ясности от ЦБ относительно установления минимального объема свободно обращающихся акций для допуска к организованным торгам. Президент компании Михаил Осеевский сообщил журналистам о планах на осеннее IPO и возможном объеме размещения акций, который может составить около 10%. Размещение планируется на Московской бирже.

За первый квартал 2024 г. выручка в сегменте ЦОД составила 13,6 млрд рублей, что на 11% выше, чем годом ранее. Показатель OIBDA увеличился на 36% до 6,9 млрд рублей.

Мнение InvestFinik

Если провести предварительные расчеты и взять за основу коэффициенты IT-компаний, что уже торгуются на бирже, то капитализация компании при размещении может составить 120-160 млрд рублей. Если Ростелеком собирается размещать 10%, то выручка от IPO может составить 12-16 млрд. 

Скорее всего, так как сегодня российский рынок - это рынок физических лиц, большие объемы акций вывести на биржу одномоментно достаточно сложно, поэтому Ростелеком и ждет решения ЦБ, чтобы определиться с объемами.

На текущий момент, по нашим оценкам, Ростелеком оценен рынком скромно. Капитализация в 370 млрд рублей не соответствует внутренней стоимости бизнеса. Рост, который компания показывает последние 5 лет, пока не отразился в котировках акций. В последние годы Ростелеком является отчасти забытым рынком эмитентом. Мы считаем, что справедливая стоимость акций составляет 140-150 рублей за штуку (представлено исключительно в информационных целях, не является инвестиционной рекомендацией).