Нефть резко подешевела. Но дефицит пока никуда не делся

Нефть Brent на этой неделе опускалась ниже 95 долларов за баррель. Уже 5 ноября цена восстановилась до 98,29 доллара, однако существенную часть предыдущего роста рынок растерял. Основная причина снижения — ожидания ослабления конфликта вокруг Ирана и увеличения поставок с Ближнего Востока.

После промежуточных выборов в США участники рынка стали рассчитывать на более активные переговоры и снижение риска дальнейшей эскалации. Для нефти это означает возможность возвращения дополнительных объёмов на мировой рынок. Одновременно давление усилила распродажа на фондовом рынке. Но атаки на суда продолжаются, поэтому говорить о восстановлении нормальных поставок пока рано.

Что интересно, статистика пока не показывает, что мир оказался залит дешёвой нефтью. Посмотрим на цифры.

Предложение восстанавливается быстрее спроса

Согласно балансу EIA, во втором квартале 2026 года мировое предложение составляло 96,49 млн баррелей в сутки при спросе в 100,04 млн. Нехватка достигала 3,55 млн баррелей ежедневно.

В третьем квартале предложение увеличилось до 101,25 млн баррелей, а потребление - до 103,12 млн. Дефицит сохранился, но сократился до 1,87 млн баррелей в сутки или почти вдвое.

Получается, за квартал предложение прибавило 4,76 млн баррелей в сутки, а спрос только 3,08 млн. Именно такая динамика создаёт фундамент для снижения цен: рынок ещё испытывает нехватку, но она постепенно уменьшается.

При этом спрос в третьем квартале оказался на 2,25 млн баррелей в сутки ниже уровня аналогичного периода 2025 года. Рассчитывать на то, что растущее потребление автоматически поглотит все возвращающиеся объёмы, пока не приходится.

ОПЕК оценивает нехватку заметно выше

В балансе ОПЕК, спрос за третий квартал оценивается в 106,25 млн баррелей в сутки, предложение в 101,85 млн. Разница составляет 4,40 млн баррелей.

Кварталом ранее нехватка достигала 5,25 млн баррелей в сутки. Здесь направление такое же: дефицит сокращается, но остаётся значительным.

Оценки EIA и ОПЕК нельзя складывать или выбирать из них только удобную цифру. Агентства по-разному оценивают потребление и предложение, а сами данные пересматриваются. Но оба ряда пока показывают нехватку сырья, а не устойчивый избыток.

Запасы США продолжают снижаться

В американской статистике тоже нет признаков переполненных хранилищ. С 25 сентября по 30 октября коммерческие запасы нефти сократились с 427,32 до 409,76 млн баррелей. За пять недель ушло 17,56 млн баррелей, или около 4,1% запасов. Последнее недельное снижение составило 865 тыс. баррелей.

Одновременно добыча США достигла 14,003 млн баррелей в сутки. Это дополнительное предложение, которое сдерживает цены. Однако даже при таком объёме добычи коммерческие запасы продолжают уменьшаться.

Снижение запасов в одной стране само по себе не доказывает мировой дефицит: на него влияют переработка, импорт и экспорт. Но вместе с глобальными балансами оно показывает, что запас прочности у рынка пока ограничен.

Что будет дальше

В октябрьском прогнозе EIA ожидало сокращения мировых запасов в четвёртом квартале примерно на 0,7 млн баррелей в сутки против 1,9 млн в третьем. То есть агентство также закладывало постепенное ослабление дефицита.

На 2027 год EIA прогнозировало среднюю цену Brent около 84 долларов за баррель при восстановлении поставок. Это условный сценарий, подготовленный до последних ноябрьских событий, а не обещание определённой цены.

Мнение InvestFinik

Мы считаем, что у текущего снижения есть понятная основа. Предложение восстанавливается, нехватка нефти сокращается, а рынок заранее учитывает возможность дальнейшего улучшения ситуации с поставками.

Однако делать вывод о завершении всех проблем пока преждевременно. Коммерческие запасы США снижаются, оба глобальных баланса остаются дефицитными, а безопасность перевозок не восстановлена. Поэтому новые перебои способны быстро вернуть часть потерянного роста.

Для продолжительного снижения нефти понадобятся подтверждения: увеличение фактических поставок и переход от расходования запасов к их накоплению. Одних заявлений о переговорах для этого недостаточно.

Мы бы сейчас следили прежде всего за запасами и восстановлением предложения. Если запасы начнут устойчиво расти, давление на цены получит более прочную основу. Если же нефть продолжит дешеветь на фоне сокращения запасов, рынок станет сильнее зависеть от того, оправдаются ли ожидания восстановления поставок.

Не является инвестиционной рекомендацией.

#Нефть #Brent #InvestFinik